金吾财讯 | 乳制品股延续升势汇巨福配资，截至发稿，现代牧业(01117)涨3.42%，原生态牧业(01431)涨2.88%，中国飞鹤(06186)涨1.42%，蒙牛乳业(02319)涨1.37%。
长江证券表示，乳制品深加工国产替代机会提升。2024年B端的奶酪、奶油、黄油等非液奶乳制品出厂规模合计约274亿元，过去10年CAGR达13.6%，这部分细分市场基本由外资品牌主导。随着国内相关产品需求增长，叠加国内奶价成本低位，深加工产品的国产替代有望加速。
原奶价格有望迎拐点。2023年以来原奶价格及进口大包粉的价格趋势出现分化，生鲜乳价格降幅突出，而国际大包粉价格则呈现震荡上行，国内外价格的“倒挂”也已限制了海外供给的增加。展望2026年，随着需求端逐步企稳，深加工等增量需求或有增强，叠加上游牧业的淘汰、去化持续推进，原奶供需有望重回紧平衡。
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